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今年赴美国上市的中国企业,主要来自这5个行业

2018-11-09 作者:绿专资本 来源: 已浏览:

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  融资额创新高

  今年在美上市中企主要集中在几个行业:

  一是教育行业,包括朴新教育、尚德机构、精锐教育、英语流利说等;

  二是视频行业,主要包括被一些媒体称为中国“视频三杰”的爱奇艺、哔哩哔哩、虎牙;

  三是汽车行业,包括被称为“中国特斯拉”的新能源汽车企业蔚来汽车、二手车平台优信以及汽车金融服务平台灿谷等;

  四是互联网金融,包括点牛金融、小赢科技等;

  五是互联网零售行业,包括拼多多、1药网母公司111集团等。

  绿专资本:从更广义的范围来看,今年在美国上市的大部分企业是具有一定互联网基因的中国新经济企业,以美国的标准来衡量,大部分都属于科技类企业。从上市方式看,2018年赴美国上市的中国企业绝大部分是通过红筹VIE(可变利益实体)架构实现上市的。

  分析人士普遍认为,今年中企在美融资金额,将创自2014年阿里巴巴上市以来的新高。主要原因如下:

  一是中国新经济企业处于阶段性上市高峰。受互联网、大数据以及人工智能等技术驱动,受中国政府提出的“大众创业、万众创新”的政策导向鼓舞,近些年中国涌现出一批创新型科技企业。

  绿专资本:从企业的成长周期看,48年是创投资本退出的密集期,而IPO是最受创投资本青睐的方式之一,这令创投企业有较强的上市冲动。比如,今年在美国上市的企业中,虎牙、极光科技、蔚来汽车、云米科技均成立于2014年,拼多多成立于2015年,趣头条成立于2016年。

  二是美国上市对企业盈利门槛要求较低,允许“同股不同权”以及通过VIE结构上市。中国A股主板及中小板上市企业需“连续三年盈利”,这条标准挡住了大量难以达到盈利要求的创新型企业,创业板虽然放宽了相关要求,但上市前要实现盈利仍是必要条件之一。而因创新型企业前期大都需要持续较高投入,绝大部分在美国上市中企在上市前都处于亏损状态。

  此外,一些创新型公司创始人在经历上市前多轮融资造成的股权稀释后,通过“同股不同权”方式保证创始团队对公司控制权,也是一些中企管理层上市时的重要考量。

  三是美股牛市行情提高了企业上市意愿。美国股市近两年涨势较好,企业选择在此时上市会有较高的估值,有利于企业融资。

  事实上,今年以来,不仅是中企在美上市数量明显增多,美国本土以及其他国家企业在美上市数量及融资额也均有明显增加。投资顾问公司Renaissance Capital LLC的数据显示,截至9月24日,今年已有145家企业在美国上市,较去年上涨45%;募资总额达386亿美元,已超过去年全年,并创2014年以来新高。

  此外,也有分析人士认为,许多在美上市的中企采取的都是VIE结构,一些创投企业的初始投资是以美元形式进入的,因此在退出时也更愿意直接实现美元兑现。

  IPO环境评估

  国内创新型、科技型企业赴美国上市,对缓解初创企业的融资难问题具有积极意义。但也有分析人士表示,如果这些新经济企业留在国内上市,可以助力提升经济活力、促进经济转型升级,也可以让中国投资者直接“拥有”与日常生活密切相关的各类型企业,同时有利于这些企业获得更为合理的估值。

  美国证券市场虽然因没有对盈利的强制性要求而上市门槛相对较低,但中企在美国资本市场很难有估值优势,甚至要得到合理估值都很困难。近几年在美上市中概股频频破发,股价“腰斩”也并不鲜见。

  绿专资本:从上市情况看,绝大部分今年在美上市中企融资规模均较之前询价有明显缩水,IPO定价普遍偏低。这从在美上市中概股的整体表现也可见一斑。数据显示,截至9月26日,今年以来道琼斯工业平均指数、标普500指数、纳斯达克指数分别上涨6.74%、8.69%、15.75%,但同期涵盖大量中国知名公司的标普美国中概股50指数却下跌9.75%。

  美国罗森布拉特证券公司董事总经理、中国区研究主管张俊认为,在盈利财务指标要求、上市流程、VIE结构的法律障碍等方面,中国证券市场应尽快结合实际推出切实可行的方案。

  美国耶希瓦大学商学院教授、华尔街诚智资本联合创始人黄河认为,在企业发审上市机制、交易机制、投资者保护等方面,中国证券市场应加快完善与提升。